微策略的溢價是否值得?

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azazqwe35.9114 hours ago4 min read

今天接收到了一個讓我腦洞大開的資訊，想來會在我腦中盤旋許久，難以揮去。也提醒下面文字並不是任何投資建議，自己需要去辨別。

前些日子提到的BTC提倡者，微策略的執行主席Michael Saylor，有消息傳出將申請發股上限，從原本的3億多股，新增100億股的發行授權。一看到這個消息，如果不了解詳情的情況下，肯定會覺得這個人膨脹了。

不過看到一個YT創作者分析，Michael Saylor過往的採訪內容，並將資訊拼湊起來，當然我也只是聽聽，並沒有足夠的能力去驗證。目前市場上對微策略最大的懷疑聲音，是為什麼要花近兩倍BTC價格的錢去買一間持有BTC的公司。

分析者提到這就關係到，這次100億股的申請授權，微策略可以運用很多種方式找錢來買BTC，雖然當下用法幣價值來看，是用溢價來購買BTC，很多人會質疑這樣不如自己去買BTC現貨，或著是BTC現貨的ETF。

這些溢價就是在購買微策略的金融操作，發行公司債、新股出售讓微策略在其他競爭對手還在猶豫之際，搶先把市場上大量的BTC買進，也進一步推升了BTC價格，目前雖然聽到有些公司也開始模仿，但看起來都不像微策略如此堅定，還處在一個且走且看的階段。

後面有一段提到的內容，我還沒有完全體會，只有隱約知道是個不得了的觀念。外界對於發行新股這個舉動，通常想的是原本的持股者會被稀釋權益，這也是很多不良公司剝削小股東的手法之一，但以現在微策略溢價的現況來推論，發行新股都是對於舊股東更有利，手上的股票內涵價值會因為新股募資購買BTC而得到平衡，逐漸往市價靠攏。

另外也有一段提到微策略這套方式，有一個運行前提就是法幣購買力逐年下降，BTC則逐年上升。如果以過去十年來看，這個前提雖然在短區間偶而會因為下跌失效，但拉長區間來看是符合的，同一間房子隨著時間需要更多的法幣來購買，而BTC則是更少。